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携程与艺龙旅游行业网站的资源对比分析

2008-11-03 13:11 来源:互联网 作者:cthy 人气指数: 我要评论

  携程和艺龙(亦称e龙),几乎同时成立,先后登陆纳斯达克,一直被认为是中国在线旅游业的双寡头。但上市后的携程增长势头不减,艺龙却陷入亏损泥淖。研究发现,领先11个月上市的携程,在酒店预订业建立了“资源壁垒”,确立了准垄断地位。数据显示,30%以上的国内酒店与携程签订了房源保证协议,给携程带来的收入占比为80%,并确保了携程的佣金率高出对手10%左右;携程维护老客户和获得新客户的成本不到艺龙的1/2。不过,携程在机票预订领域尚没有确立这种领先优势。

  国际经验表明,佣金模式并不能持续。为此,2007年3月,携程再次进军商旅管理,在度假产品之外进一步拓展非标准化产品。但非标准化产品对从业人员要求更高,对于目前以呼叫人员为主要人力资源配置的携程来说,人才储备仍是主要挑战。另一方面,商旅管理属于非现金流业务,大部分商旅客户采取月结方式,实际付款期通常可延长到45-60天,这对现金流提出较大要求。

  艺龙虽然坐拥大股东Expedia—全球最大在线旅行社的国际资源,但与携程的差距越拉越大。艺龙在上市之初市值是携程的1/4多,不到4年时间,其市值已跌落到未及携程的1/16(截至2008年7月30日);携程近3年的营业收入和净利润分别保持了32%和21%的年复合增长,且毛利率一直超过80%、净利率超过30%;艺龙近3年的营业收入虽然也有18%的年复合增长,但无法有效将营业收入转化为净利润,在过去5年中只有两年勉强盈利,过去5个季度连续亏损。更严重的是,这一切在2008年没有好转迹象,第一季度艺龙亏损额度继续扩大到3259万元。其毛利率也呈现下滑趋势,从2003年的87%下滑到2008年第一季度的60%(图1)。而携程的业绩强劲增长势头有望延续到2009年,纽约吉尔福德证券公司(Gilford Securities )分析师Ashish Thadhani预计,从2006年至2009年,携程的复合年收入增长将达43%,增长速度快于近三年32%的复合增速。

  

 

  表面上看,携程和艺龙拥有类似的商业模式和基本雷同的旅游产品服务模式,同样是发家于酒店预订,通过免费派发会员卡整合消费者资源,并向机票预订和包价旅游领域延伸,同样是从线上经营开始反向收购线下资源,为何成长路径有如此大的差别?

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